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　　华泰柏瑞基金副总经理、指数投资部总监、基金经理柳军在接受证券时报记者采访时表示，ETF的同质化属性决定了“马太效应”的演绎。主动权益基金依赖基金经理个人阿尔法，百花齐放是常态，但ETF本质上是标准化的贝塔工具，投资者面对多只跟踪同一指数的产品时，会倾向于规模较大、成交活跃的产品，因为这意味着更低的冲击成本和更好的进出便利性。在这种机制下，头部宽基ETF规模快速壮大，后来者若无显著差异化优势，很难撼动既定格局。

　　据其介绍，鹏扬基金布局ETF始于2021年，属赛道后进者。不过，成立于2023年5月的鹏扬中债-30年期国债ETF，是 首只上市的超长期限国债ETF ，填补了交易所在超长期债券ETF领域的空白，该产品的规模一度超过300亿元。李净解释，布局30年期国债ETF有三方面考虑：一是低利率时代，对抗债券资产回报的整体下行；二是在多资产多策略解决方案下，优化长期资金的组合结构；三是该品类反映债券ETF从细分工具步入主流配置舞台中心，有望促进工具规模、流动性与长钱长投市场生态协同发展。

　　“ETF正从‘同质化竞争’走向‘解决方案化竞争’。”柳军称，过去大家比拼的是谁发得快，现在比拼的是谁能为投资者提供更完整的配置方案。以往，ETF常被视为短线交易筹码，如今越来越被赋予“组合思维”，被视为长期资产配置载体。投资者不再满足简单的“买指数”，而是通过ETF来表达对宏观经济转型和高质量发展的分享诉求，这会倒逼管理人提升产品纯度和逻辑自洽性，用更专业的工具去承接市场对“确定性”与“成长性”双重渴望。

　　柳军还认为，ETF的竞争已不再是单点较量，规模比拼的背后是体系化的竞争：一是生态圈构建能力，ETF要通过良好的流动性留住客户。头部管理人通常拥有强大的券商合作网络，有望通过引入优质做市商来维持盘面买卖价差和深度；二是前瞻性的产品布局与创新速度。宽基赛道已相对拥挤，需比拼谁能更早挖掘出细分赛道的机会，比如红利低波策略、跨境ETF或特定硬科技赛道；三是加强精细化运营与陪伴等售后服务。头部管理人的发展趋势，是在发力为投资者提供持续的投教、配置建议和情绪陪伴等。