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　　从政策环境看，关键改革措施落地为行业注入新动能。2025年12月31日，证监会集中发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》和商业不动产REITs试点规则。机构分析指出，费率改革驱动行业从短期规模导向转向长期价值深耕，而REITs扩容则为券商投行、资管等业务带来增量机遇。当前“服务新质生产力、中长期资金入市、券商国际化”三大核心利好逻辑尚未被市场充分定价，其驱动的业绩新动能有望在2026年后逐步兑现。